随着住宅开发和产业新城业务优势的进一步巩固，华夏幸福新业务有了更多的成长空间。

　　华夏幸福在2020交出的半年成绩单不乏亮点。上半年，华夏幸福的产业新城业务再次录得高增长，截至6月底，华夏幸福产业园区结算收入在总收入中的占比过半，198.44亿元，实现了同比增幅四成。

　　在产业新城业务快速增长的拉动下，今年上半年，华夏幸福签约销售金额415.64亿元，签约销售面积215.18万平方米。盈利能力方面，实现营收373.72亿元，归母净利润60.62亿元，净利润率16.2%，利润持续释放。

　　随着住宅开发和产业新城业务优势的进一步巩固，华夏幸福新业务有了更多的成长空间。眼下，华夏幸福的商业地产及相关业务，也有可以说的故事。

　　2019年4月，华夏幸福提出新的发展方向：全面布局都市圈，做强产业新城，进军商业地产及中高端住宅，探索有潜力的新型不动产领域。短短一年多时间里，华夏幸福就实现了商业地产的从零到有，今年上半年，华夏幸福更是在商业地产领域开启了奔跑模式。

　　今年4月30日，华夏幸福以63亿元竞得南京南部新城核心区大较场商住地块，项目总建筑面积超过63万平方米；此后的5月29日，华夏幸福再以总价19.49亿元摘得武汉武昌沙湖金融主轴中北路地块；6月，华夏幸福商业板块连落两子，6月16日，华夏幸福先是在黑龙江省哈尔滨市松北区获得商业及居住用地5幅土地使用权，6月19日，华夏幸福又以68.39亿元底价拿下广州荔湾区白鹅潭沿江总部经济带新隆沙项目的6幅地块。

　　到6月底，华夏幸福新取得土地使用权成交金额为241.52亿元，其中175.65亿元为商业地产的拿地资金，占比超过七成。此外，目前为止，华夏幸福已进入南京、武汉、广州、哈尔滨、东莞、深圳等城市，基本完成在目标城市的布局。

　　克而瑞研究中心分析师房玲、洪宇桁表示，由此可见，华夏幸福将企业的战略定位从“中国领先的产业新城运营商”变更为“中国领先的核心都市圈不动产投资开发及运营管理平台”之后，拿地策略也有意识地向商业综合体项目有所转移。

　　并且，目前华夏幸福落地的商业项目中，除了重资产综合体项目之外，还有以北京丽泽项目为代表的轻资产项目，开发方式较为多样。“可以说，华夏幸福的商业版图在2019年从无到有，至今在集团的高度重视之下开始快速发展，未来可能会为集团开发出新的业绩增长点。”

　　当然，在拿地方面发力的同时，华夏幸福也没有忘记要做好商业产品的打造。今年上半年，其认真执行着华夏幸福联席董事长、首席执行官(CEO)暨总裁吴向东在4月的业绩会上提到的“六个好”，即好城市、好地段、好条件、好产品、好服务和好回报。

　　在今年的众多项目中，不论是项目稀缺的地理占位、规划还是顶级团队的配置，都能看到，华夏幸福用足了心思。

　　顺利的开局为华夏幸福接下来的商业道路奠定了一个好的基础，华夏幸福在半年报中透露，下半年商业板块将继续开疆拓土，力争在北京、上海、深圳、南京、杭州、广州、武汉和成都八大重点城市优先落地优质项目。

　　与此同时，华夏幸福还将加速开拓商业地产轻资产模式，计划待获取的重资产项目在达到资产交易条件后逐渐转为轻资产业务，实现轻重资产相结合的业务模式，并持续以产业导入、片区整体开发、城市更新、TOD、代建代运营等模式加速谋划项目落地。

　　积极补仓的背后，是华夏幸福稳健的财务作为支撑。

　　一方面，上半年华夏幸福的回款率同比提升近11个百分点，令其在加大资源储备投资特别是对商业地产及相关业务的土地投资，以及土地支付金额较去年同期增加 27亿元的情况下，经营活动现金流量净额较去年同期仍有一定改善。

　　半年报显示，1-6月，华夏幸福整体经营性现金流量净流出额减少20亿元。其中，产业新城及相关业务的现金流情况较上年同期得到较大改善，经营性现金流量净流出金额的减少达到91亿元。

　　不仅如此，华夏幸福的管理费用率连续三年下降，至 6.9%，较上年同期下降 0.4个百分点；销售费用率为 1.6%，较上年同期下降 0.6 个百分点。

　　另一方面，华夏幸福还在不断加强财务管理能力，努力优化杠杆结构。截至6月30日，华夏幸福的资产负债率83.1%，同比下降5.0个百分点，比年初亦下降0.76个百分点，呈现持续下降趋势。

　　国盛证券认为，随着华夏幸福负债率同比降低，加上未来产业新城回款能力进一步提升，其财务状况将有望继续改善。

　　不过，要判断一家房企对财务安全的把控能力，需要更加全面的考量。

　　房地产行业是一个重资产行业，而华夏幸福所布局的产业地产、商业地产等领域，都需要大量的资金沉淀，房玲、洪宇桁称，在这个阶段，加强资本运作对华夏幸福而言也至关重要，这样才能将商业地产打造成新的业绩增长点。那么，如何做到在财务上保持进退有度，这是华夏幸福保证财务稳健的关键所在。

　　事实上，2020年上半年，华夏幸福继续延续了2019年积极融资的态势，除了传统的银行贷款和信托贷款之外还充分利用境外债、ABS、中期票据、可换股债券以及永续债等融资方式进行融资。期内，华夏幸福筹资性现金流入达1252.13亿元，同比增长61.7%。

　　非常难得的是，上半年华夏幸福发行的两笔中期票据融资利率仅为5.17%和5.50%。这样一来，其在进行一定规模融资的同时，又做到了控制融资成本，大大降低了财务风险。根据半年报，今年华夏幸福平均融资成本为7.16%，较2019年末的7.86%下降0.7个百分点。

　　华夏幸福稳健的财务表现也获得了包括中诚信、大公国际、东方金诚在内的多家国内顶级评级公司的认可，“AAA” 的主体信用评级；此外，部分国际信用评级机构也对其主体做出了展望稳定的评级。

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